Hace apenas unas semanas, en las postrimerías del 2024, muchos de los analistas del mercado petrolero, principalmente bancos de inversión, como JP Morgan, City, Wells Fargo y Goldman Sachs, revisaban a la baja sus pronósticos de precios y un mercado con sobreoferta durante el cierre del 2024 y todo el 2025. La lógica de su análisis se basaba en una debilidad de la demanda por el decrecimiento económico de China y la transición energética. Por otro parte, también se factorizaba en el balance un crecimiento importante en la producción de países fuera de la órbita de la OPEP+, cuya estrategia de mantener sus recortes durante el primer trimestre de 2025 parecía confirmar ese análisis.
Bastó la mención de probables sanciones incrementales a Rusia por parte de EE.UU, y la presencia de unos frentes fríos en el hemisferio norte, para que la aparente robustez del análisis tambalease. Aunque no es de sorprender que muchos analistas vean ahora el 2025 con optimismo y estén anunciando predicciones de precio mucho más elevadas que las de hace un par de meses, tampoco hay que poner más confianza de la debida en estos cambios en los vientos. Después de todo, la verdad es que el aumento de precios, en lo que va de año, simplemente coloca los precios cerca del promedio del año pasado, en gran parte porque ni la demanda global ha cedido, ni han aparecido los barriles de los países mencionados con excepción de Canadá y Argentina, al menos en los últimos meses del 2024.
Los precios del crudo se han fortalecido, tomando sus niveles más altos desde principios de octubre de 2024. La recuperación de los precios está alimentada por las bajas temperaturas y por el efecto que las más recientes sanciones del departamento del Tesoro, que se ha visto más activo y aguerrido en el último mes y medio que en los 46 meses anteriores. Así, el cambio en la percepción de los fundamentos y los efectos geopolíticos han contribuido a la corrección de enero.
Fundamentos
Dos componentes, que representan más de la mitad de la producción mundial de crudo, han contribuido a estabilizar el lado de la oferta: la disciplina de la OPEP+ y la producción de EE. UU.
La OPEP+ se ha mantenido cerca de la cuota establecida para el cartel en lo referente al crudo colocado en el mercado, aunque con diferencias en los volúmenes esperados de algunos países. La leve sobreproducción de Arabia Saudita, EAU y Kazajistán, ha sido compensada con creces por las reducciones de producción o capacidad de colocar los barriles producidos en el mercado, de Rusia, Irak, Irán y México. Rusia e Irán se han visto afectados por las nuevas sanciones contra los barcos de la flota oscura de ambos países y contra navieras relacionadas. Mientras que Irak ha tenido que reducir su producción en el campo Rumaila, el más grande de ese país, por reducciones en la generación eléctrica al no recibir suficiente gas natural de su vecino Irán.
EE. UU., por su lado, ha mantenido una producción constante, según el informe semanal de la Agencia de Información Energética (EIA: por sus siglas en inglés), en trece millones quinientos mil barriles por día (13,5 MMbpd), relativamente constantes durante los últimos 6 meses. En contraste con este perfil de producción, la utilización de taladros, según el reporte semanal de Baker Hughes, cayó en 5 unidades, distribuidos entre gas y petróleo. En el mismo informe, la EIA reportó otra caída del nivel de inventarios de crudo comercial, relacionado con un balance de menos importación y corridas de refinación menores. No obstante, los inventarios de gasolina siguieron elevándose, en parte por el cierre de dos poliductos en Los Ángeles, debido a cortes de energía relacionados con los incendios forestales.
Los incrementos pronosticados en países No-OPEP para fines del año pasado y principios de 2025, no se han materializado todavía. La mayoría de esos incrementos están programados para los tres últimos trimestres del año y en su conjunto compensan el incremento de la demanda, por lo cual la mayoría de los pronosticadores ahora, excepto la Agencia Internacional de Energía (IEA: por sus siglas en inglés), coloca en un millón quinientos mil barriles por día (1,5 MMbpd).
Adicionalmente, elementos de corto plazo, como las temperaturas árticas que experimenta el hemisferio norte, han apoyado la demanda de gas y combustibles. A más largo plazo, los requerimientos energéticos de centros de datos y AI, darán un empuje a la demanda, sobre todo de gas y energía nuclear, pero por vasos comunicantes creemos que se reflejará en el petróleo también.
De manera que estamos en un mercado de vendedores y que las probabilidades de que se mantenga de esa forma están aumentando o, por lo menos, así lo percibe el mercado.
Geopolítica
Aunque Donald Trump todavía no se ha juramentado como presidente de EE. UU., ya ha abierto varias cajas de sorpresas. El presidente electo asegura que el canal de Panamá debe retornar a EE. UU. También ha afirmado que Groenlandia debe pasar a formar parte de su país, así como sugirió que Canadá fuera el Estado 51 de EE. UU.; y para no darle un pase gratuito a su vecino al sur, anunció que el golfo de México, será rebautizado como golfo de América. Como era de esperarse, los cuatro países reaccionaron en forma negativa, pero la querella está planteada, aunque es difícil saber si es algo más que fuegos artificiales.
Según Trump, estos cambios territoriales son necesarios para la “defensa de América” y poder frenar el imperialismo chino/ruso, para lo cual también plantea que los países de la OTAN deben aumentar sus presupuestos de defensa en forma considerable; una aspiración que viene de su anterior administración.
La mera presencia de Trump y sus programas de retornar a EE. UU. a una supuesta gloria del pasado, ha hecho que la administración de Biden, en sus últimos momentos, tome decisiones apuradas, que no tomó durante casi 4 años. En particular, la administración saliente ha dictado nuevas regulaciones para limitar el desarrollo del combustible fósil, inmigración y política internacional, particularmente en el campo de las sanciones. Estas últimas tienen el potencial de afectar en forma material el comercio petrolero.
Por ejemplo, se reporta que, el Shandong Port Group, operador de puertos petroleros clave utilizados por las refinerías independientes de China, en respuesta a las sanciones norteamericanas, ha prohibido el acceso y los servicios a los petroleros sancionados por el Tesoro de EE. UU. Los puertos en los que está en vigor la prohibición son Qingdao, Rizhao y Yantai, en la costa este de China, que son fuentes clave de importación de crudo para las refinerías chinas independientes, denominadas cafeteras, compradoras de crudo sancionado de Irán, Rusia y Venezuela.
En lo que se refiere a los conflictos bélicos, en el Medio Oriente se está presionando para lograr un cese al fuego en la franja de Gaza e intercambio de rehenes por prisioneros de guerra; el objetivo es de lograr el acuerdo antes de la salida del presidente Biden. Pero mientras se negocia, Israel continúa con los bombardeos buscando acabar con las fuerzas terroristas que aún quedan. Asimismo, según la estación de televisión afiliada a los Hutíes, se informó que Israel lanzó ataques aéreos contra los puertos occidentales de Ras Isa y Hodeidah, la central eléctrica central de Hezyaz cerca de Sanaa y el distrito de Harf Sufyan de la provincia de Amran.
En el frente ruso/ucraniano, los enfrentamientos han continuado, con supuestos avances anunciados por ambos bandos; inclusive, se mencionan prisioneros de guerra norcoreanos; pero la verdadera esperanza se centra en las posibles negociaciones que Trump viene anunciando desde antes de su nombramiento. Ahora se habla de una reunión de Donald Trump con el presidente ruso, Vladímir Putin, tan pronto Trump asuma el cargo.
En resumen, el resultado más importante de la geopolítica, en lo que va de mes, es el efecto que están produciendo las sanciones incrementales relacionadas con el transporte de crudo procedente de Rusia, Irán y a la larga, Venezuela.
Comportamiento de los precios
Con el renacimiento del optimismo del mercado petrolero, evidenciado por la reducción de inventarios, los precios alcanzaron los niveles promedio del año pasado y los más altos en varios meses.
Así las cosas, al cierre de los mercados el viernes 10 de enero de 2025, los crudos marcadores Brent y WTI, se cotizaban en $79,76/bbl y $76,57/bbl, respectivamente. Esta semana cerró con una ganancia en el precio del barril de más de un 4 % con respecto a la semana anterior. Este lunes 13 de enero, los mercados petroleros abrieron al alza, con el crudo Brent sobrepasando los $81 /bbl.
Venezuela: el nuevo totalitarismo
El 10 de enero, a pesar de la existencia de evidencias incontrovertibles del fraude electoral y la condena generalizada de la comunidad internacional, Nicolás Maduro se juramentó para un nuevo período presidencial. En una breve ceremonia, Maduro consolidó lo que puede denominarse como un totalitarismo latinoamericano de nuevo cuño, rodeado de seguidores, allegados internos y una fuerte presencia militar. El anémico acto tuvo poca asistencia de representantes internacionales de envergadura, quizás con la excepción del Secretario General de la OPEP, y con la notable ausencia de los presidentes Lula, Petro y Sheinbaum (aunque sus embajadores hicieron acto de presencia).
El régimen cerró temporalmente las fronteras con Colombia y Brasil, así como el espacio aéreo, y desplegó misiles como amenaza a un posible intento de Edmundo González Urrutia, el legítimo ganador de las elecciones del 28J de 2024, y sus acompañantes, de llegar al país para juramentarse como presidente Constitucional de Venezuela, como había sido anunciado. La dirigencia de la oposición optó por evitar cualquier incidente, aunque fuera por error, y canceló la llegada para una oportunidad más conveniente.
Quizás lo más decepcionante de todo este episodio venezolano es darse cuenta, si es que hacía falta, de la ineficacia de las instituciones internacionales como garantes de la democracia y las libertades que dicen proteger y representar.
El 9 de enero, respondiendo la llamada de María Corina Machado y Edmundo González Urrutia, se materializaron manifestaciones multitudinarias en casi todas las ciudades del país; la de Caracas, contó con la reaparición de María Corina Machado después de meses de estar bajo resguardo en la clandestinidad. Al final de su intervención, MCM fue perseguida por efectivos de los cuerpos de seguridad y secuestrada durante un breve período, después del cual fue liberada, aparentemente por cambio de planes o contraórdenes de la dictadura. En todo caso, una evidencia más de la valentía de la líder opositora y del camino espinoso que ha tenido que recorrer hasta ahora junto con su equipo y aliados políticos.
Sin duda, los eventos del 9 y 10 de enero constituyen una decepción para la población que desea y necesita un cambio político y económico, y que ahora tiene que reagruparse para enfrentar los duros tiempos que se avecinan.
A seguidas del asalto a la democracia por parte de Maduro y su camarilla militar, la Unión Europea impuso sanciones adicionales a más personeros del régimen, tanto civiles como militares. Mientras tanto, el gobierno norteamericano incrementó la recompensa por la captura de Nicolás Maduro y Diosdado Cabello a MM$ 25 cada uno, y MM$ 15 por el ministro de la Defensa, general Vladimir Padrino López. Sanciones adicionales, incluyendo revisión de las licencias de la OFAC, podrían resultar de la nueva administración de EE. UU. que inicia el 20 de enero.
La economía continúa deteriorándose a medida que la incertidumbre y las reacciones adversas a la consumación del fraude electoral aumentan. El régimen ha estado interviniendo activamente en el mercado cambiario para tratar de detener la devaluación del signo monetario, pero la tasa de cambio oficial ya está en 53,88 Bs/$ y la innombrable tasa paralela llegando a 70 Bs./$. Consecuentemente, la inflación anualizada, ya se acerca al 90 %.
Los ingresos petroleros también podrían ser afectados por la negativa de los puertos chinos de no aceptar barcos sancionados por la OFAC. La administración Biden parece haber decidido pasarle el testigo de las licencias de Chevron y otras a Trump. No habrá que esperar mucho.
Operaciones petroleras
En lo que se refiere a producción, refinación, disponibilidad y quema de gas natural, no ha habido cambio material. Un derrame adicional fue reportado en el Centro de Refinación de Paraguaná (CRP), Paraguaná, donde un tanque de almacenamiento colapsó y parte del crudo llegó al golfo de Venezuela.
La producción durante la última semana promedió ochocientos cincuenta y cinco mil barriles por día (855 Mbpd). La distribución regional de la producción se muestra a continuación:
- Occidente 204 (Chevron 91)
- Oriente 131
- Faja del Orinoco 520 (Chevron 112)
- TOTAL 855 (Chevron 213)
De la producción total de 855 Mbpd, casi 300 Mbpd corresponden a las empresas mixtas operadas, bajo licencias de la OFAC, por Chevron, Repsol y Maurel and Prom; es decir, un 35 % del total para que se comercialicen utilizando precios de mercado y se paguen parte de las deudas.
Las corridas de refinación promediaron 212 Mbpd de crudo y productos intermedios, con un rendimiento de gasolina de 77 Mbpd y 70 Mbpd de diésel.
La situación del mercado interno de bombonas de GLP (gas licuado del petróleo) continúa muy deficitaria, ya que el bombeo de Jusepín a Jose no ha sido restablecido. La exportación de crudo está por debajo de la planificación del mes, no obstante es muy temprano para saber si se cumplirá con la programación para enero de 670 Mbpd.
La operación de las plantas petroquímicas de Jose continúa limitada por la disponibilidad de gas natural; las plantas de metanol funcionando a un 70 % de capacidad y la de fertilizantes parada.
M. Juan Szabo, Analista Internacional de Energía
Luis Pacheco, Académico no-residente del Baker Institute