Cese del fuego en Líbano contrarresta señales alcistas en los precios 

Una semana recortada por el día de Acción de Gracias en EE. UU., pero no por eso menos activa en noticias que gravitaron sobre los mercados. La caída del inventario comercial de crudo en EE. UU. y la posposición de la reunión de la OPEP+ para después del fin de semana, con indicaciones de que no habrá aumentos de producción por parte del cartel durante este año, entre otros desarrollos, parecían apuntalar los precios. Sin embargo, la noticia que sobrepasó a todas las otras fue el cese el fuego acordado entre Israel y Hezbollah, bajo los auspicios de la administración Biden. Aparentemente, el acuerdo consolida las posiciones logradas por Israel en el sur del Líbano, al punto que el ejército libanés está moviéndose hacia el sur tomando posiciones fronterizas que Hezbollah no le había permitido anteriormente. El “Efecto Trump” parece estar empujando a las bolsas norteamericanas a niveles más altos, a pesar de los anuncios sobre aranceles y deportación de migrantes ilegales. De manera similar, la posición del presidente electo sobre Irán podría, junto con las decisiones de la OPEP+, el nuevo conflicto en Siria y los fundamentos del negocio, podrían hacer surgir los precios del petróleo en el futuro cercano.

Geopolítica

El evento de mayor significado geopolítico ha sido el recién instrumentado alto al fuego entre Israel y Hezbollah, el cual podría ser un primer paso hacia negociaciones para poner fin a una guerra que, desde el 2006, ha matado a miles de personas y causado más de un millón de desplazados. Mantener esta tregua, en los términos publicitados, no será fácil. El cese del fuego comenzó formalmente el 27 de noviembre del 2024.

La administración de Biden encabezó los esfuerzos de mediación para alcanzar el acuerdo, que espera se contagie a la franja de Gaza, donde las negociaciones están estancadas. Hezbollah estaba siendo diezmada por la ingeniosa campaña tecnológica y militar israelí, y ven el fin de los enfrentamientos como una alternativa a las crecientes pérdidas humanas y de apoyo de la población. En cuanto a Israel, el primer ministro, Benjamin Netanyahu, habló de la necesidad de dar alivio al ejército israelí, que ha estado luchando en varios frentes durante más de un año. Los críticos de Netanyahu dicen que la prolongación del conflicto le ayuda a evitar elecciones anticipadas. 

Los israelíes piensan que Hezbollah intentará utilizar el cese de hostilidades para reagruparse y, por lo tanto, se muestran escépticos ante el potencial pacificador del evento. De hecho, Israel se reservó el derecho de actuar militarmente si detecta un esfuerzo de reabastecimiento por parte de Hezbollah. Sin embargo, el alto al fuego bien manejado podría ser una oportunidad histórica para neutralizar a Hezbollah, que, como Hamás, cuenta con el respaldo financiero y militar de Irán.

Convertir el alto al fuego de 60 días en una paz permanente, y mucho más alcanzar un resultado similar en Gaza, no será una tarea fácil para el nuevo gobierno de EE. UU., que junto a árabes y europeos intentará calmar el Medio Oriente.

Por ahora, el ejército libanés está moviéndose al sur para tomar sus posiciones fronterizas que había usurpado Hezbollah, mientras miles de desplazados piensan en regresar a sus hogares. 

Una vía de escape similar no ha sido tomada por Hamás y, por lo tanto, el gobierno de Netanyahu no tiene intenciones de poner fin a sus ataques contra Gaza, siguiendo hacia su objetivo declarado de destruir a Hamás, que todavía tiene en su poder  a unos 100 rehenes israelíes.

Así como un fuego se apaga, otro surge. La guerra civil vuelve a Siria con la toma de buena parte de la ciudad de Alepo por una alianza entre Hayat Tahrir al Sham y otros grupos islámicos vinculados a Al Qaeda, que aprovechando la retirada de parte de los ejércitos de Rusia e Irán, han lanzado el mayor ataque en años. Se desprende de los reportes que Moscú ha venido trasladando parte de sus fuerzas a la invasión de Ucrania, mientras que las fuerzas pro iraníes, particularmente Hezbollah, han quedado debilitadas por los ataques israelíes. Este sábado, el ejército regular sirio se retiró de Alepo, la segunda ciudad del país, ante el imparable avance de la operación de los rebeldes. Por otro lado, las fuerzas rusas y sirias están bombardeando las posiciones rebeldes, quienes aparentemente cuentan con el apoyo de Erdoğan, el presidente de Turquía. Un conflicto que no solo amenaza la sobrevivencia del régimen del presidente Bashar al-Ásad, sino el balance regional.

Mientras tanto, el conflicto ruso-ucraniano, además de las amenazas verbales de ambos lados, ha visto el crecimiento de ataques masivos de Rusia a la infraestructura energética de Ucrania. Ucrania podría decidir incrementar sus ataques a refinerías y centros de almacenamiento petrolero en territorio ruso, lo cual podría afectar aún más las disponibilidades para el mercado interno y de exportación. Se habla de una crisis económica en Rusia, a lo que se le suman las pérdidas humanas en su generación joven, que tampoco es un buen presagio para su economía futura. El presidente Zelenski ya ha empezado a insinuar la necesidad de una negociación que respete la integridad de su territorio. 

Otra crisis geoeconómica presagió el anuncio del presidente electo Trump de su intención de imponer aranceles de un 25 % a las importaciones desde Canadá y México, hasta que los respectivos gobiernos no limiten el flujo de inmigrantes ilegales y el flujo de drogas hacia EE. UU. La noticia, por su importancia comercial, motivó al primer ministro canadiense, Justin Trudeau, a volar hasta Florida para una reunión personal con Trump. Se reporta que en la cita se conversó sobre el comercio, la frontera y el tráfico de fentanilo; temas que yacen detrás de la amenaza arancelaria del líder de EE. UU. Asimismo, la presidente de México, Claudia Sheinbaum, se comunicó con Trump para hablar sobre el asunto de los aranceles y la inmigración. Las declaraciones de ambos líderes, a seguidas de la llamada, fueron contradictorias.

Fundamentos

La industria petrolera en EE. UU. no parece ser una variable que modifique a corto plazo el balance suministro/demanda, al mantener una producción cercana a los trece millones de barriles por día (13,0 MMbpd). Según Baker Hughes, esta semana los taladros activos en las cuencas norteamericanas se redujeron en una nueva unidad. Quizás esta reducción en cámara lenta se vuelve más significativa si observamos que durante el 2024, la reducción total excede los 40 taladros de perforación. Sin embargo, la reducción no se ha traducido en una caída proporcional de producción, por la mayor actividad en la cuenca pérmica, a expensas de otras de menor productividad y cuencas de gas. 

La perforación de pozos y optimización de operaciones orientadas a la producción de gas natural comienzan a aumentar en respuesta a la expectativa de mayores exportaciones de LNG durante el 2025. La Administración Información Energética (EIA, por sus siglas en inglés) reportó una reducción de los inventarios comerciales de crudo en EE. UU. en un millón ochocientos mil barriles (1,8 MMbbls), y un aumento en los inventarios de gasolina de casi tres millones de barriles, esto último probablemente en preparación al incremento de la demanda durante el fin de semana del día de Acción de Gracias. 

La OPEP+, que produce aproximadamente el 40 % del petróleo del mundo, ha estado tratando de desmontar gradualmente los recortes de producción que ha venido acumulando por varias razones y eventos. La organización ha pospuesto su decisión en varias ocasiones alegando condiciones adversas de mercado. Por otro lado, hay indicaciones de que el volumen de crudo cerrado, que algunos analistas estiman en más de cinco millones de barriles por día (5), que ha declinado fuertemente y -en todo caso- solo un grupo pequeño de países estaría en capacidad de abrir nueva producción. 

El cartel pospuso su próxima reunión sobre política de producción al 5 de diciembre, para evitar coincidir con la cumbre del Consejo de Cooperación para los Estados Árabes del Golfo, que se celebra desde el domingo, 1ero de  diciembre, en Kuwait. Durante estos días adicionales, los ministros de energía de la OPEP+ tendrán contactos para lograr unanimidad en los anuncios del jueves próximo. La expectativa del mercado es que se anuncie un aplazamiento de los aumentos de cuotas hasta entrado 2025.

Los actores de mercado tendrán que esperar hasta el próximo jueves para conocer la política de la OPEP+ para 2025, aunque cada vez está más descontado un nuevo retraso en los aumentos de producción previstos. Los recortes de suministro del grupo han contribuido a mantener los precios del crudo en un rango que en el caso del Brent, referencia mundial del petróleo, corresponde a 70 a 80 dólares por barril este año.

En Europa, la entrada de la temporada frío incrementa las preocupaciones asociadas con los riesgos de suministro de energía. La ansiedad se ha traducido en las expectativas del precio del gas, que ya ha subido un 45 % en lo que va de 2024. 

¿Qué tanto frío habrá? ¿Será el viento lo suficientemente fuerte como para aliviar la presión sobre los inventarios de gas que disminuyen? ¿Habrá suficiente LNG favoreciendo el continente? Y, ¿seguirá fluyendo el gas ruso? ¿En caso de escasez habrá que recurrir al petróleo y carbón? Son solo algunas de las preguntas que se hace el mercado y los consumidores.

Se pronostica que la energía eólica se desplomará en Alemania la próxima semana, mientras los niveles de almacenamiento de gas natural son más bajos que el año pasado en esta época, lo que llevó a la Agencia Internacional de la Energía a dar la voz de alarma. El flujo de gas natural, desde Rusia a los países orientales de Europa, ha continuado, aunque los problemas financieros amenazan su continuidad. Por ejemplo, Austria ha decidido no pagar las facturas de gas como mecanismo para cobrar los montos que Gazprom debe pagar por un laudo arbitral, a lo que se le suma las sanciones impuestas recientemente por la OFAC a Gazprombank.

China, por su parte, está estudiando nuevos incentivos para su economía que pondría en ejecución si se materializa la política comercial que Trump ha anunciado. Mientras tanto, las importaciones de crudo a China podrían aumentar a finales de este año y principios del próximo; las autoridades chinas han emitido cuotas adicionales a las refinerías privadas, las llamadas cafeteras, para importar al menos otros 43,4 millones de barriles de crudo, según informó Reuters.

En México, la estatal petrolera, PEMEX, está congelando la firma de nuevos contratos con proveedores de servicios mientras lidia con aproximadamente veinte mil millones de dólares en deudas con proveedores. Esta suspensión temporal por parte de la división de Exploración y Producción de PEMEX afecta nuevos acuerdos con contratistas que no se han formalizado previamente, según un documento interno de la empresa obtenido por Bloomberg.

El documento, fechado el 25 de noviembre y firmado por Néstor Rodríguez Romero, director de Exploración y Producción de PEMEX, indica que la decisión se produce tras la publicación del proyecto de presupuesto de México para 2025, que asigna menos fondos a las actividades de exploración y producción de la petrolera estatal. Esta crisis presupuestaria afectará la producción de crudo y gas de México, que tiene tiempo de capa caída.

Otras noticias

• Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC) anunció el miércoles que se está desprendiendo (“Spin Off”) de su división de energía y productos químicos con bajas emisiones de carbono llamada XRG, con un valor de mercado de al menos ochenta mil millones de dólares. XRG, que operará independiente de ADNOC, tiene como objetivo duplicar el valor de sus activos durante la próxima década, aprovechando la demanda de energía limpia en la transición climática global, así como la inteligencia artificial y el auge de las economías emergentes, según el comunicado.

• El Grupo Matrix Energía de Brasil y TotalEnergies de Argentina confirmaron haber llegado a un acuerdo con la energética estatal de Bolivia, YPFB, para usar su infraestructura para transportar gas natural desde la enorme formación de lutita denominada Vaca Muerta, en Argentina, hasta los consumidores de gas en Brasil. YPFB emitió un comunicado el martes diciendo que el acuerdo fortalecía el “proceso de integración energética regional”. Este contrato subraya la deriva de Bolivia de productor y exportador de gas a arrendador de infraestructura ociosa.
• La petrolero italiana ENI y el Ministerio de Minas, Petróleo y Energía de Costa de Marfil firmaron en Abiyán contratos para la adquisición de 4 nuevos bloques de exploración en el mar territorial del país. Los bloques CI-504, CI-526, CI-706 y CI-708 cubren una superficie total de unos 5.720 kilómetros cuadrados en una profundidad que oscila entre los 1.000 y los 3.500 metros. Su proximidad al descubrimiento de petróleo de Calao, realizado en el Bloque CI-205, representa una oportunidad estratégica para crear mayores sinergias en el área. Según los acuerdos, ENI podrá explorar la zona durante hasta 9 años. ENI tiene una producción en el área de alrededor de 22 mil barriles de petróleo equivalente (Mbped); la empresa ya opera 6 bloques en aguas profundas de Costa de Marfil. Chevron Corp. también ha ampliado su área de exploración en otros países africanos, incluidos Nigeria y Angola, donde ve potencial para una reactivación de la producción a pesar de años de declive. África Occidental se perfila como una de las regiones del mundo con mayor atractivo y actividad de exploración y desarrollo costa afuera.

Comportamiento de los precios

La geopolítica mantuvo en vilo a los mercados, ya que el alto al fuego entre Israel y Hezbollah enfrentaba una prueba temprana cuando ambas partes denunciaron violaciones, pero sobrevivió el resto de la semana. Si bien la paz parcial o temporal no afecta directamente los flujos de petróleo, una reanudación de hostilidades podría repercutir significativamente sobre las sanciones sobre Irán, y en la reactivación de las acciones de los hutíes y otros posibles actos reactivos de Irán.

Mientras tanto, Rusia continúa atacando la infraestructura energética de Ucrania, lo que aumenta la probabilidad de que Ucrania responda de la misma manera, lo que podría afectar la refinación y los flujos de petróleo. 

En todo caso, la percepción de un menor riesgo geopolítico impactó más los precios que todos los otros elementos en su conjunto, incluyendo el efecto Trump.

Así las cosas, los crudos Brent y WTI, al cierre de la jornada el viernes 29 de noviembre, se negociaban a 72,94 y 68 dólares por barril respectivamente, cerrando la semana con una pérdida de casi un 3 % con respecto a la semana anterior.

Venezuela, ¿Rodilla en Tierra o de Rodillas?

A pesar de las diligencias del cabildeo petrolero y otros emisarios tratando de convencer a la nueva administración norteamericana de que el régimen de Maduro es un socio confiable y necesario, la probabilidad de eso ocurra se aleja con cada nominación de Trump para su equipo de relaciones internacionales. A eso se le suma la visión bipartidista en el congreso norteamericano en pro de la democracia en Venezuela y contra el fraude electoral perpetrado en Venezuela.  Asimismo, el reconocimiento internacional de Edmundo González Urrutia como presidente electo ha ido creciendo.

De manera que al régimen no le queda otra alternativa que negociar su salida o prepararse para tiempos caracterizados por mayor aislamiento y probablemente mayores sanciones a partir del 10 de enero de 2025, si antes no hay un cambio drástico e improbable. Esto, si el pasado reciente es una muestra, augura nuevas olas represivas a la oposición política y la población en general para mantener el control social.

Como muestra, la Asamblea Nacional aprobó, en forma exprés y dándole rango de ley orgánica, un instrumento que han denominado Ley Simón Bolívar. Esta ley “formaliza” la violación de los derechos individuales más elementales y la represión política y otros actos que, aunque reñidos con la Constitución venezolana, ya ejecuta el régimen. Para subrayar su indiferencia a las presiones internacionales, el régimen ha intensificado el acoso a la embajada de Argentina, que bajo custodia brasileña, refugia a seis miembros de la oposición desde antes de las elecciones del 28 de julio. Actualmente, la sede de la embajada está rodeada por la policía política, SEBIN, y le han cortado la luz y el agua. También han estado acosando a la familia de María Corina Machado, líder de la oposición, bloqueando la única entrada a la casa de su madre. Todo esto mientras la ciudadanía sufre adversidades debido a la falta de servicios públicos, escasez de gasolina y diésel y precios inalcanzables a la mayoría de la población. 

En el aspecto económico, el gasto público sigue limitado por la disponibilidad de divisas, que tiende a no mejorar si se factorizan los efectos del accidente de Muscar sobre la exportación de crudos. La tasa de cambio oficial, que se ha deslizado a 47 bolívares por dólar. El tipo de cambio paralelo se estima en 56 bolívares por dólar, número que nadie menciona en público, pero que es utilizado ampliamente en las transacciones. Todo esto está llevando a un incremento de la inflación, que ya, según los ciudadanos, se observa en los productos más comprados.

Operaciones petroleras

Las actividades de la industria de los hidrocarburos y el suministro eléctrico continúan girando alrededor del manejo de la explosión de Muscar, ocurrida el 11 de noviembre. Los coletazos del accidente se extienden a la disponibilidad de gas en buena parte del país que impacta el suministro eléctrico; la producción petrolera también está afectada. Las plantas petroquímicas de Jose tampoco han podido arrancar todavía a pesar del operativo de control de daños que ha llevado a cabo PDVSA. Se reporta la apertura de campos ricos en gas natural en el área de Anaco y, aparentemente, hay un redireccionamiento de volúmenes de gas de diferentes áreas. Sin embargo, todavía no ha habido una explicación por parte del régimen de lo que pasó, aparte de la ya gastada excusa de un sabotaje,  y tampoco de los pasos que se toman para restituir el sistema. Sorprendentemente, el presidente de PDVSA, Héctor Obregón, anunció en la semana  “la completa recuperación del complejo industrial Muscar en Monagas”, aunque no dio detalles del alcance de esa recuperación.

La producción nacional promedio esta última semana fue de setecientos cincuenta mil barriles por día (750 Mbpd), debido a los cierres y escasez de diluente. El único mejorador de crudo en funcionamiento es el de PetroPiar (Chevron); las plantas de mezcla de Merey 16 están funcionando parcialmente.  

La distribución regional de la producción de crudo se muestra a continuación:

• Occidente 200 (Chevron 93)
• Oriente 108
• Faja del Orinoco 442 (Chevron 107)
• TOTAL 750(Chevron 200)

Los niveles de refinación alcanzaron 202 Mbpd de crudo y productos intermedios, con un rendimiento de gasolina de 70 Mbpd y 65 Mbpd de diésel. 

La programación de las exportaciones en el oriente del país continúa sin definición hasta que se estabilicen los volúmenes de las segregaciones producidas. Las exportaciones de Chevron no tendrán cambios en volumen. La falta de crudo liviano está obligando a producir más DCO y menos Merey. El estimado de exportación para noviembre se sitúa en 576 Mbpd de crudo, faltando la información de los últimos 5 días.